Ketua eksekutif BlackRock Larry Fink telah menimbulkan momok “krisis yang perlahan” dalam sistem kewangan AS berikutan kegagalan Silicon Valley Bank, “dengan lebih banyak rampasan dan penutupan akan datang”.
Dalam suratnya yang diawasi dengan teliti kepada pelabur dan ketua eksekutif, pengasas pengurus wang $8.6tn itu berkata kejatuhan SVB adalah contoh “harga yang kami bayar selama beberapa dekad wang mudah”.
Kadar faedah yang meningkat dengan pantas adalah “domino pertama yang jatuh” manakala SVB adalah contoh yang kedua, Fink menulis sambil memberi amaran bahawa bank serantau dan pelabur lain yang bergantung pada leverage juga boleh mengikutinya.
Fink berkata tindakan pengawalseliaan pantas telah membantu menstabilkan pasaran selepas kegagalan bank terbesar sejak 2008. Namun dia membandingkan peristiwa baru-baru ini dengan krisis simpanan dan pinjaman 1980-an, apabila lebih 1,000 pemberi pinjaman runtuh.
“Kami belum tahu lagi sama ada akibat wang mudah dan perubahan kawal selia akan berlaku di seluruh sektor perbankan serantau AS (sama dengan Krisis S&L) dengan lebih banyak rampasan dan penutupan akan datang,” tulisnya.
Bank tidak dapat tidak akan menarik balik pinjaman, yang akan mendorong lebih banyak syarikat beralih kepada pasaran modal – mewujudkan peluang untuk pelabur dan pengurus aset, Fink meramalkan.
Tetapi dana yang dilaburkan dalam pelaburan tidak cair, seperti ekuiti persendirian, hartanah dan kredit persendirian, “masih boleh menjadi domino ketiga untuk jatuh”, terutamanya jika mereka telah menggunakan wang yang dipinjam untuk meningkatkan pulangan, tulisnya.
Sebagai pengurus wang terbesar di dunia, BlackRock mempunyai pegangan saham yang besar dalam kebanyakan syarikat AS dan surat tahunan Fink telah menjadi bacaan wajib bagi eksekutif korporat.
Walau bagaimanapun, sokongan lantang beliau untuk menangani perubahan iklim melalui pelaburan telah menjadikan pengurus dana New York sebagai sasaran konservatif. Pegawai negara Republik telah menarik lebih daripada $4 bilion pencen kerajaan dan dana perbendaharaan daripada firma itu atas alasan bahawa ia “memboikot” syarikat bahan api fosil atau meletakkan kebimbangan sosial di hadapan tugas fidusiarinya untuk memaksimumkan pulangan untuk pelanggan. BlackRock menafikan dakwaan itu.
Fink menggunakan surat itu untuk membalas pengkritik, yang telah mengkritiknya kerana mengambil pendirian umum. “Sebahagian daripada menyokong pelanggan kami termasuk bercakap mengenai isu penting untuk pelaburan mereka,” tulisnya. “Terdapat ramai orang yang mempunyai pendapat tentang bagaimana kami harus menguruskan wang pelanggan kami. Tetapi wang itu bukan milik orang-orang ini. Ia juga bukan milik kita. Ia adalah milik pelanggan kami, dan tanggungjawab dan kewajipan kami adalah kepada mereka.”
Fink mengenal pasti beberapa risiko lain kepada sistem kewangan dalam surat setebal 20 muka surat itu, termasuk ketegangan geopolitik dan pemecahan global yang akan mengakibatkan inflasi berterusan dan pulangan yang lebih rendah untuk pelabur.
“Pemimpin dalam sektor awam dan swasta pada asasnya memperdagangkan kecekapan dan kos yang lebih rendah untuk daya tahan dan keselamatan negara,” tulisnya. “Inflasi akan berterusan dan lebih sukar untuk dijinakkan oleh jurubank. Hasilnya, saya percaya inflasi berkemungkinan kekal menghampiri 3.5 peratus atau 4 peratus dalam beberapa tahun akan datang.”
Itu jauh melebihi 2 peratus yang disasarkan oleh kebanyakan bank pusat.
Pada tahun-tahun sebelumnya Fink telah mengeluarkan dua surat, satu kepada ketua eksekutif syarikat tempat pelanggan BlackRock melabur dan satu kepada pemegang sahamnya sendiri.
Tahun ini beliau memilih untuk menggabungkan kedua-duanya kerana “semua pihak berkepentingan kami . . . menghadapi begitu banyak isu yang sama”.
Fink juga berbangga bahawa BlackRock ialah saham perkhidmatan kewangan berprestasi tertinggi dalam S&P 500 sejak apungan 1999, memberikan jumlah pulangan sebanyak 7,700 peratus. Harga sahamnya turun 10 peratus setakat tahun ini.
